شانس مثبت شدن بورس در نیمه دوم سال چقدر است؟

به گزارش پایگاه خبری سرمایه و بورس، بازار سهام پس از سپری کردن روزهای نسبتاً آرام شهریورماه، در ششمین ماه سال توانست بازدهی مثبتی را در نماگر اصلی خود به ثبت برساند و بار دیگر توجه فعالان اقتصادی را به آینده جلب کند. پرسش اساسی اکنون این است که با آغاز نیمه دوم سال، آیا می‌توان انتظار داشت بورس وارد روندی صعودی و پایدار شود یا خیر؟

تجربه تاریخی مهرماه

بررسی عملکرد شاخص کل طی ۱۷ سال اخیر نشان می‌دهد مهرماه در بسیاری از موارد ماهی نسبتاً مثبت برای بازار سهام بوده است. در این بازه، ۱۰ سال با بازدهی مثبت و ۷ سال با بازدهی منفی به ثبت رسیده است؛ بنابراین احتمال سبزپوشی بورس در مهرماه حدود ۶۰ درصد برآورد می‌شود. میانگین بازدهی تاریخی این ماه نیز نزدیک به ۲ درصد مثبت بوده و حتی در سناریوهای بدبینانه، زیان سنگینی نصیب سهامداران نشده است.

چالش‌های سیاسی و اقتصادی نیمه دوم

با این حال، نیمه دوم سال همواره بستر رویدادهای پرریسکی بوده است. از مهر ۱۴۰۱ تا ۱۴۰۳، تحولات سیاسی و امنیتی از رشد نرخ دلار و ناآرامی‌های داخلی گرفته تا تنش‌های منطقه‌ای و انتخابات آمریکا، بارها بورس را در وضعیت پرنوسانی قرار داده‌اند. از سوی دیگر، در بخش اقتصادی افزایش تقاضای فصلی، سیاست‌های بودجه‌ای دولت و رشد نقدینگی اغلب باعث صعود نرخ ارز، طلا و کالاهای اساسی می‌شود. چنین شرایطی، تصمیم‌گیری برای سرمایه‌گذاران را پیچیده‌تر می‌سازد.

ارزندگی فعلی بورس

یکی از نکات امیدبخش در شرایط کنونی، ارزندگی سهام است. نسبت قیمت به سود (P/E) بازار در کانال ۵ واحدی قرار دارد؛ سطحی که از نظر تاریخی بسیار جذاب تلقی می‌شود. همچنین ارزش دلاری بازار سهام به‌طور معناداری کمتر از میانگین‌های گذشته است؛ به این معنا که در صورت کاهش ریسک‌های سیاسی، ظرفیت رشد قیمتی قابل‌توجهی وجود دارد.

نقش دلار و تحریم‌ها

رشد نرخ دلار، به‌ویژه در سامانه نیما، یکی از متغیرهای کلیدی نیمه دوم سال است. هر افزایش نرخ ارز به‌طور مستقیم سودآوری شرکت‌های صادرات‌محور را بالا می‌برد و می‌تواند در گزارش‌های پاییز و زمستان انعکاس یابد. از سوی دیگر، احتمال بازگشت مکانیسم تحریم‌ها همچنان سایه‌ای سنگین بر بازار دارد. تجربه گذشته نشان داده که شرکت‌های بورسی در کوتاه‌مدت توانسته‌اند راهکارهایی برای ادامه فروش پیدا کنند، اما در بلندمدت تحریم‌ها آثار فرسایشی بر صنایع به جا می‌گذارند.

چشم‌انداز نیمه دوم 1404

به‌طور کلی، بورس تهران در نیمه دوم سال 1404 در نقطه تلاقی دو جریان اصلی قرار دارد:

• عوامل حمایتی: ارزندگی بنیادی، کف‌های تاریخی نسبت‌های ارزش‌گذاری و انتظار رشد نرخ دلار.

• عوامل بازدارنده: ریسک‌های سیاسی، انتخابات آمریکا، تنش‌های منطقه‌ای و احتمال تشدید تحریم‌ها.

اگر فضای سیاسی مدیریت شود و نرخ ارز روندی صعودی اما ملایم داشته باشد، می‌توان انتظار داشت بورس تهران نه‌تنها از رکود فاصله بگیرد بلکه با ثبت بازدهی مثبت، بخشی از اعتماد ازدست‌رفته سرمایه‌گذاران را نیز احیا کند.