آیا رشد اخیر بورس تورمی است یا آغاز یک روند بنیادی؟

به گزارش پایگاه خبری سرمایه و بورس، شاخص کل بورس تهران با جهشی چشمگیر از مرز سه میلیون واحد عبور کرده و بار دیگر توجه‌ها را به سوی بازار سرمایه جلب کرده است. با این حال، تحلیلگران درباره ماهیت این رشد نظرات متفاوتی دارند؛ برخی آن را نشانه‌ای از بهبود بنیادی می‌دانند و برخی دیگر معتقدند این جهش بیش از آن‌که ناشی از عوامل اقتصادی پایدار باشد، نتیجه فشارهای تورمی و نوسانات ارزی است.

رشد تورمی بورس زیر سایه نوسانات ارزی

برزو حق‌شناس، کارشناس بازار سرمایه، در گفت‌وگو با تجارت‌نیوز اظهار داشت: «می‌توان گفت رشد اخیر بورس تا حدی تورمی است؛ زیرا با وجود سیاست‌های انقباضی بانک مرکزی، بازارهای موازی نظیر طلا و ارز رشد قابل‌توجهی داشته‌اند و این رشد، اثر خود را به بازار سرمایه نیز منتقل کرده است.» به گفته او، ارزش دلاری بازار سرمایه در ماه‌های گذشته به شدت افت کرده و حتی تا حدود ۸۵ میلیارد دلار نیز کاهش یافته بود، از همین رو بازگشت بازار به مسیر رشد امری طبیعی محسوب می‌شود.

تقویت عوامل بنیادی و نقش نرخ ارز توافقی

حق‌شناس در ادامه به نقش عوامل بنیادی در بازار اشاره کرد و گفت: «در کنار رشد تورمی، برخی عوامل بنیادی نیز وجود دارند که می‌توانند بازار را در مسیر پایداری قرار دهند. افزایش نرخ ارز توافقی و ورود برخی شرکت‌های صادرات‌محور به تالار دوم بورس، از جمله عواملی هستند که باعث جذاب‌تر شدن سهام این شرکت‌ها می‌شوند.» به باور او، شرکت‌های صادراتی با بهره‌مندی از نرخ‌های بالاتر ارز و ارزش‌گذاری مجدد، می‌توانند سودآوری بیشتری برای سهام‌داران به همراه داشته باشند.

سیاست‌های پولی بانک مرکزی تعیین‌کننده مسیر آینده بورس

این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به سیاست‌های پولی گفت: «پایداری رشد اخیر تا حد زیادی به سیاست‌های بانک مرکزی بستگی دارد. اگر روند افزایش نرخ بهره ادامه یابد، بدون اینکه تثبیت شود، نقدینگی در بازار کاهش می‌یابد و این موضوع می‌تواند مانع از ادامه رشد بازار سهام شود.» به گفته او، سیاست‌های انقباضی شدید فعلی اگر تداوم پیدا کند، احتمالاً جریان نقدینگی را از بورس دور خواهد کرد.

تأثیر بازارهای موازی بر جریان نقدینگی

حق‌شناس افزود: «بازارهای موازی همچون طلا و ارز نقش مهمی در جهت‌دهی نقدینگی دارند. اگر این بازارها دوباره وارد فاز صعودی شوند، بخشی از سرمایه از بورس خارج شده و جریان ورود پول جدید کاهش می‌یابد. در نتیجه، توان رشد همزمان بازارها با توجه به سیاست‌های کنونی بانک مرکزی بسیار محدود است.»

دلار توافقی؛ موتور محرک رشد بازار سرمایه

در جمع‌بندی، برزو حق‌شناس مهم‌ترین عامل رشد بورس را نرخ دلار توافقی عنوان کرد و گفت: «افزایش نرخ دلار توافقی می‌تواند اصلی‌ترین نیروی محرک بازار سهام در ماه‌های آینده باشد. در صورتی که نرخ دلار در سطوح بالاتری تثبیت شود، بازار سرمایه می‌تواند روند صعودی خود را حفظ کند. اما در صورت افت نرخ ارز، احتمال بازگشت شاخص به مسیر اصلاح وجود دارد.»