چرا شاخص کل بورس رکورد می‌زند اما ارزش بازار زیر ۱۰۰میلیارد دلار است؟

به گزارش پایگاه خبری سرمایه و بورس، با وجود ثبت رکوردهای متوالی شاخص کل بورس تهران، ارزش بازار سرمایه کشور همچنان زیر ۱۰۰ میلیارد دلار باقی مانده و این تناقض، تردیدهایی جدی درباره ماهیت این رشد ایجاد کرده است. مهدی دلبری، کارشناس بازار سرمایه، معتقد است رکوردشکنی‌های شاخص کل نشانه بهبود واقعی وضعیت بازار نیست و بیشتر ناشی از تورم و تغییرات اسمی است.

رشد شاخص بورس؛ واقعی یا اسمی؟

رشد شاخص کل در روزهای اخیر سقف‌های جدیدی زده، اما ارزش دلاری بازار سرمایه همچنان از میانگین تاریخی پایین‌تر است. دلبری توضیح داد که دلیل این امر واضح است: «رشد دلار به مراتب بیشتر از رشد بازار سهام بوده است.» وی افزود که در یک سال گذشته، شاخص بورس حدود ۴۰ درصد افزایش یافته، در حالی که قیمت دلار ۷۰ درصد رشد کرده است؛ به عبارتی بازدهی دلاری بازار سهام حدود ۳۰ درصد کمتر از رشد قیمت دلار بوده و این موضوع وضعیت نامطلوبی برای سهامداران و بنگاه‌ها ایجاد کرده است.

افزایش فروش شرکت‌ها به معنای رشد سود نیست

کارشناس بازار سرمایه با اشاره به بهبود فروش شرکت‌های بورسی گفت: «در حال حاضر، درآمد دلاری شرکت‌های صادرکننده بر اساس نرخ تالار دوم، حدود ۱۱۰ هزار تومان محاسبه می‌شود که می‌تواند شرایط فروش شرکت‌ها را بهبود دهد.»
با این حال، وی افزود که در ۶ ماه اخیر مبلغ فروش شرکت‌های تولیدی حدود ۴۵ درصد افزایش یافته، اما این افزایش فروش تنها منجر به رشد سود حدود ۱۵ تا ۲۰ درصد شده است و بهبود قابل توجهی در حاشیه سود شرکت‌ها ایجاد نکرده است.

حاشیه سود پایین بنگاه‌ها و نقدینگی محدود

دلبری حاشیه سود بنگاه‌های تولیدی را تنها حدود ۱۱ درصد عنوان کرد و گفت: «این رقم مطلوب نیست و نشان می‌دهد بازار سهام هنوز با چالش بنیادین سودآوری شرکت‌ها مواجه است.»
وی همچنین تاکید کرد که بخشی از نقدینگی عمومی به دلیل رکود بازارهای خودرو و ملک و افزایش قیمت طلا و سکه ممکن است به سمت بازار سرمایه هدایت شود، اما به دلیل عملکرد منفی بازار در سال‌های گذشته و بازدهی منفی دلاری در یک سال اخیر، این جریان نقدینگی بزرگ نخواهد بود.

بازار منتظر تصمیمات اقتصادی دولت و مجلس

کارشناس بازار سرمایه تصریح کرد: «بازار در انتظار تصمیمات دولت و مجلس در زمینه بودجه است تا مشخص شود متغیرهای اثرگذار بر بازار سهام به طور منصفانه و درست تدوین خواهد شد یا خیر.» وی تاکید کرد که تا زمان شفاف شدن سیاست‌های اقتصادی، رشد شاخص کل بیشتر جنبه اسمی دارد و نباید آن را نشانه بهبود واقعی بازار تلقی کرد.