آیا بیت کوین به سهامی کمریسک تبدیل میشود؟ بررسی چشمانداز ۲۰۲۵
به گزارش پایگاه خبری سرمایه و بورس، بازار رمزارزها شاهد تغییرات ساختاری و بنیادینی در روند معاملات بیت کوین است. در حالیکه نهنگهایی که مدتها مقادیر بزرگی از بیت کوین را در اختیار داشتند، اقدام به فروش کردهاند، شرکتها و نهادهای سرمایهگذاری بزرگ نظیر صندوقهای ETF، خزانههای شرکتی و مدیران دارایی، در حال خرید این حجم عرضه شده هستند.
فروش نهنگها و خرید شرکتها؛ انتقال قدرت بیصدا در بازار بیت کوین
براساس دادههای مؤسسه 10x Research، در یک سال گذشته بیش از ۵۰۰ هزار واحد بیت کوین توسط نهنگها فروخته شده است. این رقم تقریباً برابر با مقدار ورودی خالص بیت کوین به ETFهای تأییدشده در آمریکا است و بسیار نزدیک به ارزش سبد ۶۵ میلیارد دلاری شرکت MicroStrategy طی پنج سال اخیر قرار دارد.
با این حال، قیمت بیت کوین علیرغم افزایش تقاضا از سوی نهادهای سرمایهگذار، در محدوده ۱۱۰ هزار دلار تثبیت شده و نوسانات آن در حال کاهش است. این امر حاکی از تغییر تدریجی ماهیت این دارایی از یک ابزار سفتهبازانه به یک گزینه تخصیص سرمایه برای سبدهای بلندمدت است.
تبدیل بیت کوین به دارایی با بازدهی بلندمدت
ادوارد چین، همبنیانگذار Parataxis Capital میگوید: «در کف بازار، حرکتهایی را شاهد هستیم که ناشی از استفاده برخی نهنگها از بیت کوین بهعنوان وثیقه در معاملات مرتبط با سهام است.»
به گفته Flipside Crypto، در سال ۲۰۲۰ بیش از ۹۵ درصد بیت کوینها در اختیار تنها ۲ درصد کیفپولها بود. اما اکنون نهادهایی مانند ETFها، MicroStrategy و دیگر شرکتهای نهادی حدود ۴.۸ میلیون واحد از ۲۰ میلیون واحد بیت کوین در گردش را در اختیار دارند؛ چیزی نزدیک به یکچهارم کل عرضه.
کاهش نوسانات، صعود به کلاس دارایی اصلی
راب استربل، مدیر مؤسسه Cumberland وابسته به DRW، بر این باور است که با افزایش نقش نهادها، رمزارزها به یک کلاس دارایی جریاناصلی (Mainstream) تبدیل شدهاند و همین موضوع به کاهش نوسانات کمک کرده است. شاخص نوسان ۳۰ روزه بیت کوین در صرافی Deribit نیز به پایینترین سطح دو سال اخیر رسیده است.
با این حال، کارشناسان نسبت به تبعات این روند هشدار میدهند. هیلی آلن، استاد حقوق در دانشگاه واشنگتن، معتقد است ورود نهادها به بازار، در واقع «راه خروجی برای نهنگها» فراهم کرده و اکنون ممکن است آن خروج رخ داده باشد.
بازار در آستانه اشباع؟ هشدار تحلیلگران
با وجود رشد بیش از دو برابری قیمت بیت کوین در دو سال گذشته، این رمزارز از ابتدای سال ۲۰۲۵ دچار رکود قیمتی شده و حتی حمایتهای سیاسی، از جمله مواضع موافق رئیسجمهور آمریکا، دونالد ترامپ نیز نتوانسته قیمت را افزایش دهد.
برخی تحلیلگران معتقدند که سود سالانه بیت کوین به ۱۰ تا ۲۰ درصد محدود خواهد شد. جف دورمن، مدیر ارشد سرمایهگذاری Arca میگوید: «بیت کوین در آینده میتواند به یک سهام کمریسک و شبیه به سهام با سود نقدی (Dividend Stock) تبدیل شود.»
با این حال، وضعیت کاملاً قطعی نیست. همه حرکتهای نهنگها در زنجیره قابل ردیابی نیست و ممکن است در آینده محرکی غیرمنتظره، جهت بازار را ناگهان تغییر دهد.
خطر تعادل شکننده در صورت توقف تقاضای نهادی
دادههای تاریخی از سوی 10x Research نشان میدهد که در سالهای گذشته، فروشهای نهنگها در سطوح ۲ درصد (سال ۲۰۱۸) و ۹ درصد (سال ۲۰۲۲) باعث سقوط ۷۴ و ۶۴ درصدی بازار شده است. در صورت توقف تقاضای نهادها، بازار ممکن است به تعادل شکننده برسد.
فرد تیل، مدیرعامل شرکت استخراج رمزارز MARA Holdings، بر این باور است که بازار احتمالاً در اوج خود قرار دارد؛ اما به گفته مارکوس تیلن، مدیرعامل 10x Research، ماهیت بازار در حال تغییر است و این یک روند بلندمدت خواهد بود: «بیت کوین در حال تبدیل شدن به یک دارایی با بازدهی سالانه ۱۰ تا ۲۰ درصد است.»