تهدید اصلی بورس کسری بودجه است نه ناترازی انرژی

به گزارش پایگاه خبری سرمایه و بورس، در هفته‌های اخیر بورس تهران روندی صعودی را تجربه کرده و شاخص کل پس از مدت‌ها بار دیگر به کانال سه‌میلیونی بازگشته است. با این حال، کارشناسان معتقدند شرایط فعلی بازار شباهتی به جهش تاریخی سال ۱۳۹۹ ندارد و رشدهای شارپی برای شاخص کل در کوتاه‌مدت متصور نیست.

رشد بورس در سایه کاهش ریسک‌های سیاسی

سیاوش وکیلی، تحلیلگر بازار سرمایه درباره عوامل رشد اخیر بورس گفت: «دلیل اصلی رشد شاخص در روزهای اخیر، کاهش ریسک‌های سیاسی از جمله احتمال فعال‌شدن مکانیسم ماشه و وقوع درگیری‌های منطقه‌ای است. در ماه‌های گذشته قیمت بسیاری از سهام به سطوح جذاب رسید اما نااطمینانی سیاسی مانع از ورود نقدینگی جدید شد. با کاهش این ریسک‌ها، سرمایه‌گذاران بار دیگر به بازار برگشتند.» او افزود: «در کنار این موضوع، فصل گزارشگری شرکت‌ها نیز در پیش است. انتشار گزارش‌های شش‌ماهه و نه‌ماهه صنایع مختلف باعث شده بخشی از سهام با افزایش تقاضا مواجه شوند. همچنین رکود نسبی در سایر بازارها مانند مسکن و رشد نرخ ارز، موجب جذابیت دوباره بازار سهام برای سرمایه‌گذاران شده است.»

پیش‌بینی جهش شارپ برای شاخص کل واقع‌بینانه نیست

وکیلی در پاسخ به پرسش درباره امکان رشد شدید شاخص کل گفت: «حرکت شارپی برای شاخص کل بعید است. به دلیل محدودیت‌هایی مانند دامنه نوسان و رفتار محتاطانه سرمایه‌گذاران، امکان جهش‌های ناگهانی کمتر شده است. بسیاری از سهامداران با کوچک‌ترین سود اقدام به شناسایی سود و خروج می‌کنند، در نتیجه عرضه‌ها افزایش می‌یابد و رشد بازار متعادل می‌شود.» او تأکید کرد: «رشد فعلی بیشتر تدریجی و با نوسان خواهد بود تا پرشتاب و یک‌باره. این رفتار به تثبیت پایه بازار کمک می‌کند و مانع شکل‌گیری حباب قیمتی می‌شود.»

افزایش ارزش معاملات، نشانه‌ای مثبت برای بازار

این تحلیلگر درباره ارزش معاملات بازار گفت: «ارزش معاملات روزانه در حال افزایش است و این نشانه خوبی است. وقتی حجم معاملات رشد کند، پایه بازار محکم‌تر می‌شود. در صورت تداوم شرایط فعلی و نبود اخبار منفی سیاسی یا اقتصادی، می‌توان انتظار داشت ارزش معاملات از مرز ۱۵ هزار میلیارد تومان عبور کند؛ اتفاقی که زمینه رشد پایدارتر شاخص را فراهم می‌کند.»

کسری بودجه؛ تهدید جدی‌تر از ناترازی انرژی

در پاسخ به پرسش درباره تهدیدهای پیش‌روی بورس در فصل سرد سال، وکیلی گفت: «بیش از ناترازی انرژی، کسری بودجه دولت عامل اثرگذارتری بر بازار سرمایه است. با نزدیک شدن به آذرماه، کسری بودجه دولت نمایان می‌شود و دولت برای جبران آن به انتشار اوراق بیشتر روی می‌آورد. این اقدام نرخ بهره را بالا نگه می‌دارد و در نتیجه، جذابیت بازار سهام کاهش می‌یابد.» او افزود: «تا زمانی که انتشار اوراق با نرخ‌های بالا ادامه دارد، کاهش نرخ بهره غیرممکن است و این موضوع به‌طور مستقیم بر رشد بورس فشار وارد می‌کند.»

چرا رشد بورس ۱۳۹۹ تکرار نمی‌شود؟

وکیلی در پاسخ به مقایسه بورس فعلی با سال ۱۳۹۹ گفت: «در سال ۹۹ سمت عرضه بسیار ضعیف بود، اما اکنون شرایط کاملاً متفاوت است. دولت ابزارهای متنوعی برای عرضه سهام دارد و در صورت افزایش تقاضا، به‌راحتی می‌تواند با عرضه گسترده پاسخ دهد. بنابراین غافلگیری یا رشدهای غیرقابل‌پیش‌بینی مانند آن سال بعید است تکرار شود.»

اثر آزادسازی سهام عدالت بر بازار

این تحلیلگر درباره آزادسازی احتمالی سهام عدالت توضیح داد: «بازار کشش عرضه یکجای سهام عدالت را ندارد. اگر قفل این سهام بدون برنامه‌ریزی باز شود، ممکن است فشار عرضه شدیدی ایجاد کرده و روند صعودی بازار را مختل کند. آزادسازی باید تدریجی و مدیریت‌شده انجام شود تا تعادل بازار به‌هم نخورد.»

بازگشت به اصل سرمایه ممکن است، اما زمان‌بر

در پایان، وکیلی درباره سهامداران زیان‌دیده از سال ۱۳۹۹ گفت: «با رشد فعلی شاخص‌ها، احتمال بازگشت برخی سهام به قیمت‌های پیشین وجود دارد و ممکن است سرمایه‌گذاران به اصل پول خود برسند. اما فراموش نکنیم که زیان واقعی فقط عددی نیست؛ بلکه از بین رفتن فرصت‌های چهار تا پنج ساله نیز نوعی زیان است که جبران آن زمان‌بر خواهد بود.»