بورس در آستانه پرواز یا اصلاح؟

به گزارش پایگاه خبری سرمایه و بورس، رسیدن شاخص کل بورس به محدوده ۴ میلیون و ۱۰۰ هزار واحد، بار دیگر توجه فعالان بازار سرمایه را به چشم انداز آینده بورس جلب کرده است. در شرایطی که رشد نرخ ارز، مفروضات بودجه ای و ورود تدریجی نقدینگی جدید از ادامه روند صعودی بازار حمایت می کند، همزمان نگرانی از اصلاح قیمتی و بازگشت شاخص ها نیز در میان سرمایه گذاران وجود دارد. اکنون این پرسش مطرح است که آیا بازار سهام آماده یک صعود تازه است یا پس از این رشد، وارد فاز اصلاح می شود.

شاخص کل آینه تمام نمای بازار نیست

هاتف شاملو کارشناس بازار سرمایه با اشاره به وضعیت فعلی بورس معتقد است شاخص کل به دلیل فرمول محاسبه، تصویر دقیقی از کلیت بازار ارائه نمی دهد و به سادگی تحت تاثیر چند نماد بزرگ قرار می گیرد. با این حال از آنجا که شاخص کل همچنان مبنای تصمیم گیری بسیاری از فعالان بازار است، بررسی روند آن اهمیت بالایی دارد.

به گفته شاملو، شاخص کل در حال حاضر در محدوده ۴ میلیون و ۱۰۰ هزار واحد قرار دارد و برای تداوم مسیر صعودی، باید بالای محدوده ۴ میلیون تا ۴ میلیون و ۲۵۰ هزار واحد تثبیت شود. در صورت عبور از این سطح، هدف بعدی شاخص در کوتاه مدت می تواند محدوده ۴ میلیون و ۵۰۰ هزار واحد باشد، هرچند امکان اصلاح زمانی یا قیمتی پیش از رسیدن به این سطح وجود دارد.

نقش نرخ ارز در حمایت از بازار سهام

این کارشناس بازار سرمایه مهم ترین عامل حمایت کننده از بورس در مقطع فعلی را رشد نرخ های مختلف ارز می داند. افزایش دلار توافقی در تالار اول، در نظر گرفتن نرخ های بالاتر در بودجه و انتقال بخشی از صادرات به تالار دوم با نرخ هایی بالاتر از ۱۱۰ هزار تومان، باعث شده دلار مبنای محاسبات شرکت ها افزایش یابد و چشم انداز سودآوری بنگاه های بورسی بهبود پیدا کند.

به اعتقاد شاملو، رشد همزمان دلار آزاد و نرخ های تسعیر در کنار افزایش نرخ فروش محصولات، به ویژه برای شرکت های تورم محور، فضای مثبتی در بازار ایجاد کرده است. این در حالی است که بازار سهام نسبت به بازارهایی مانند طلا و ارز همچنان عقب مانده محسوب می شود و بخش قابل توجهی از رشد این بازارها هنوز در قیمت سهام منعکس نشده است.

کدام صنایع در کانون توجه بازار قرار می گیرند

شاملو با اشاره به وضعیت صنایع مختلف گفت صنایعی مانند دارو، غذا و زراعی که ماهیت تورم محور دارند و از مفروضات بودجه ای اثر مثبت می گیرند، می توانند در ادامه مورد توجه بازار قرار گیرند. در کنار آن، صنایع صادرات محور از جمله شیمیایی ها، فولادی ها، معدنی ها و فلزی ها نیز با افزایش نرخ دلار و بهبود نرخ های تسعیر، ظرفیت رشد سودآوری دارند.

او همچنین به گروه بانکی اشاره کرد و گفت بانک ها به دلیل حجم بالای دارایی های ارزی، در صورت تسعیر با نرخ های بالاتر، می توانند با جهش سودآوری مواجه شوند، هرچند محدودیت هایی در تقسیم سود دارند.

سطوح حمایتی شاخص در سناریوی اصلاح

این کارشناس بازار سرمایه درباره اصلاح احتمالی بازار توضیح داد در صورت اصلاح، محدوده ۴ میلیون واحد می تواند نقش حمایت روانی برای شاخص ایفا کند. با این حال کف معتبرتر شاخص در محدوده ۳ میلیون و ۸۰۰ هزار واحد قرار دارد و در سناریوهای بدبینانه تر، افت تا محدوده ۳ میلیون و ۷۰۰ هزار واحد نیز قابل تصور است. تنها در صورت بروز ریسک های شدید سیاسی احتمال شکست این سطوح وجود دارد.

چشم انداز میان مدت بازار سرمایه

شاملو در پایان با اشاره به افق میان مدت بازار گفت در صورت نبود تنش های جدی و تداوم رشد نرخ ارز، می توان انتظار داشت شاخص کل در بازه یک تا دو ساله به سطوح بالاتری دست یابد. از منظر بنیادی، بازار سهام همچنان ظرفیت رشد دارد و افزایش سودآوری شرکت ها، ورود نقدینگی جدید و بهبود انتظارات تورمی می تواند مسیر رشد بورس را تقویت کند.

مقاومت روانی اعداد جدید شاخص کل

میلاد زمانی کارشناس بازار سرمایه نیز با اشاره به شرایط فعلی شاخص کل گفت با توجه به حجم بالای نقدینگی و روند تورمی اقتصاد، رشد شاخص تا محدوده ۴ میلیون و ۱۰۰ هزار واحد امری طبیعی است. به گفته او در صورت تثبیت شاخص بالای این سطح، اهداف تکنیکال بعدی می تواند محدوده ۴ میلیون و ۲۵۰ هزار و سپس ۴ میلیون و ۵۰۰ هزار واحد باشد که محدوده ۴ میلیون و ۵۰۰ هزار واحد همانند سطح ۴ میلیون، مقاومت روانی قابل توجهی دارد.

زمانی معتقد است در شرایط فعلی، اصلاح عددی جدی در بازار رخ نخواهد داد و اگر اصلاحی هم شکل بگیرد، بیشتر از جنس اصلاح زمانی است. یکی از دلایل این موضوع، انتظارات تورمی و پیش بینی رشد نرخ دلار تا پایان سال است؛ موضوعی که باعث شده بازار سهام بیشتر نقش پوشش تورم را ایفا کند تا انعکاس رشد واقعی اقتصاد.

شاخص کل و پوشش تورم

به گفته زمانی، رشد اخیر بازار سرمایه ناشی از افزایش سودآوری واقعی شرکت ها یا رشد اقتصادی نیست، بلکه بیشتر به عنوان ابزاری برای حفظ ارزش دارایی سهامداران در برابر تورم عمل می کند. جابه جایی مداوم نمادهای شاخص ساز باعث شده شاخص کل مسیر صعودی خود را حفظ کند، در حالی که بسیاری از سهم ها به اندازه شاخص رشد نمی کنند.

او تاکید کرد اهداف ۴ میلیون و ۲۵۰ هزار و ۴ میلیون و ۵۰۰ هزار واحد برای شاخص دور از ذهن نیست، اما نباید انتظار رشد غیرعادی از کلیت بازار داشت. در صورت ثبات شرایط سیاسی و تداوم وضعیت فعلی، شاخص کل می تواند هم مسیر با رشد دلار حرکت کرده و تورم را پوشش دهد.

کف و سقف های جدید شاخص بورس

زمانی درباره سقف و کف شاخص گفت در شرایط فعلی سقف تاریخی مشخصی برای شاخص وجود ندارد و اعداد کنونی سطوح جدیدی محسوب می شوند. کف شاخص نیز حوالی ۴ میلیون واحد قرار دارد که پیش تر مقاومت روانی بود و اکنون می تواند به حمایت تبدیل شود. تنها در صورت انتشار اخبار غیرمنتظره و شدید، احتمال از دست رفتن این سطح وجود دارد.

او در پایان با اشاره به بودجه سال آینده گفت هرچند احتمال تغییراتی در بودجه در مجلس وجود دارد، اما کلیت آن می تواند به تداوم تورم منجر شود. به گفته زمانی، حتی در سال آینده نیز احتمال ثبت نرخ های تورمی بالاتر دور از انتظار نیست و این موضوع می تواند همچنان بر مسیر شاخص کل بورس اثرگذار باشد.