روند مبهم بازارها در میانه جهش نرخ ارز و رکوردشکنی بورس

به گزارش پایگاه خبری سرمایه و بورس، بررسی روندهای اخیر در بازارهای مالی نشان می‌دهد ورود شاخص کل بورس به سطح 3 میلیون و 379 هزار واحد، رشد فلزات گرانبها و جهش قیمت دلار به محدوده 120 هزار تومان، همگی نشانه‌هایی از تغییر فاز بازارها هستند. در عین حال فضای اقتصادی و سیاسی پر از عدم قطعیت است و همین موضوع روند معاملات را در وضعیتی پیچیده قرار داده است. با وجود رشد شاخص‌ها، بخش قابل توجهی از سرمایه‌گذاران هنوز با تردید در خرید و فروش عمل می‌کنند و بخشی از سرمایه‌های ریالی را برای در امان ماندن از نوسانات احتمالی به سمت بازارهای کم ریسک‌تر هدایت کرده‌اند. جهش نرخ ارز و افزایش همزمان قیمت طلا و سکه، باعث شده جریان پول بیشتری از سهام به سمت دارایی‌های امن‌تر منتقل شود و این مساله ارزش معاملات بورس را در سطوح نسبتا پایینی نگه داشته است. فشار تورمی و افزایش نرخ بهره اوراق نیز بر آینده سودآوری شرکت‌ها سایه انداخته و فضای کلی بازار سرمایه را همراه با ابهام کرده است.

ثبت یک هفته رقابتی در بورس تهران

بازار سهام در هفته گذشته عملکردی متفاوت نسبت به هفته‌های پیش از آن داشت و توانست نگاه دوباره معامله‌گران را به خود جلب کند. شاخص کل که طی هفته‌های گذشته وارد فاز نوسانی شده بود، این بار با چهار رشد متوالی موفق شد سقف‌های جدیدی را ثبت کند و دوباره تقاضا را در صنایع بزرگ فعال‌تر سازد. اگرچه شاخص هموزن با فاصله از شاخص کل حرکت کرده، اما بازدهی مثبت آن نشان می‌دهد بخش‌هایی از سهام کوچک و متوسط نیز از بهبود نسبی انتظارات بهره‌مند شده‌اند. افزایش ارزش معاملات روزانه تا سطوح بیش از 10 همت، ورود پول حقیقی و انتشار اخبار مثبت از برخی صنایع، مجموعا باعث شدند بورس هفته‌ای پر رونق را پشت سر بگذارد. بر اساس داده‌های آماری، شاخص کل در هفته دوم آذر رشد 2.97 درصدی به ثبت رساند و شاخص هموزن نیز با رشد 2.01 درصدی همراه شد. با این حال رشد سریع نمادهای شاخص‌ساز موجب شد شاخص کل عملکرد بهتری نسبت به شاخص هموزن داشته باشد؛ موضوعی که بیانگر افزایش اقبال به صنایع دلاری و کامودیتی محور است.

واگرایی شاخص‌ها و نقش نمادهای بزرگ

بازدهی شاخص کل از ابتدای سال نشان می‌دهد این نماگر با کسب بیش از 24 درصد بازدهی از شاخص هموزن که 20 درصد رشد داشته، پیشی گرفته است. این واگرایی نشان می‌دهد عمده بار صعود بازار بر دوش نمادهای بزرگ بوده و جریان پول به شکل پررنگ‌تری وارد صنایع کالایی شده است. در مقابل به دلیل احتیاط معامله‌گران، نمادهای کوچک‌تر همچنان در انتظار چرخش جدی جریان نقدینگی هستند. به همین دلیل تحلیلگران معتقدند ادامه رشد پایدار بورس نیازمند همراهی شاخص هموزن با روند صعودی شاخص کل است.

اثرگذاری سیاستگذاری بر صنایع کامودیتی محور

در شرایطی که همه بازارهای دارایی از طلا و ارز گرفته تا سهام در مسیر صعودی حرکت کرده‌اند، صنایع کامودیتی محور نقش مهمی در پیشروی شاخص کل داشته‌اند. بررسی روند معاملات نشان می‌دهد تصمیم‌های سیاستگذار از جمله معافیت مالیاتی اوره سازها، تعدیل نرخ خوراک پتروشیمی‌ها، تغییر قواعد عرضه ارز فولادی‌ها در بازار توافقی و بازنگری احتمالی در حقوق مالکانه معادن، مستقیما صنایع بزرگ را تحت تاثیر قرار داده و آن‌ها را به موتور محرک شاخص کل تبدیل کرده است. وزن بالای این صنایع در ارزش بازار سرمایه نیز باعث شده هرگونه تغییر در شرایط آن‌ها اثر گسترده‌ای بر کلیت بازار داشته باشد.

ظرفیت رشد میان مدت بازار سهام

برخی نمادهای کامودیتی محور در سه ماه اخیر بازدهی بین 60 تا 100 درصد داشته‌اند؛ رشدی که از ترکیب محرک‌های بنیادی، انتظارات تورمی و بهبود نرخ ارز موثر نشات گرفته است. با این حال بر اساس تحلیل تکنیکال، شاخص کل در حال نزدیک شدن به محدوده مقاومتی 3.4 تا 3.5 میلیون واحدی است. گزارش‌های ماهانه پاییز نیز بیانگر آن است که بسیاری از شرکت‌ها در مسیر افزایش سودآوری قرار دارند و این موضوع می‌تواند نسبت‌های قیمتی را در ادامه سال جذاب‌تر کند. از سوی دیگر ارزش دلاری بازار سهام همچنان کمتر از میانگین تاریخی قرار دارد و رشدهای اخیر بیشتر جبران جا ماندگی ناشی از تورم و افزایش نرخ ارز بوده است تا ایجاد بازده واقعی. بنابراین در صورت تداوم سیاست‌های حمایتی دولت و تثبیت این سیاست‌ها در بودجه سال آینده، بازار سرمایه در افق میان مدت می‌تواند ظرفیت ادامه رشد را داشته باشد.