بلاتکلیفی بورس

به گزارش سرمایه و بورس، از منظر جریان نقدینگی، در آخرین روز معاملاتی هفته گذشته ارزش معاملات خرد بورس به حدود ۲۷ همت رسید و برای سومین روز متوالی بالاتر از میانگین ماهانه ۲۵ همتی قرار گرفت؛ اتفاقی که از افزایش نسبی تحرک معاملات حکایت دارد. با این حال، این بهبود هنوز برای تغییر روند جریان پول کافی نیست. هرچند طی دو هفته اخیر حدود ۱۲ تا ۱۵ همت ورود پول حقیقی‌ها ثبت شده، اما این رقم هنوز نتوانسته خروج نزدیک به ۳۰ همت سرمایه از اواسط تیرماه را جبران کند. بنابراین، نمی‌توان از بازگشت پایدار نقدینگی سخن گفت و اعتماد سرمایه‌گذاران همچنان شکننده است.

از منظر تکنیکال، شاخص کل بورس پس از واکنش به حمایت ۴‌میلیون و ۷۷۰ هزار واحدی توانست بار دیگر به بالای محدوده ۵‌میلیون و ۵۰ هزار واحد بازگردد، اما رفتار اندیکاتورها نشان می‌دهد این صعود از قدرت کافی برخوردار نیست. درحالی‌که قیمت در حال ثبت سطوح بالاتر است، اندیکاتورهایی مانند RSI همچنان ضعف مومنتوم و کاهش قدرت خریداران را نسبت به موج‌های صعودی قبل نشان می‌دهند. از این رو، محدوده ۵‌میلیون و ۳۵۰ هزار واحد را می‌توان نخستین مقاومت جدی بازار دانست؛ سطحی که عبور از آن نیازمند ورود نقدینگی قدرتمند و کاهش ریسک‌های سیاسی خواهد بود.

در شاخص هموزن نیز اگرچه سقف تاریخی شکسته شده و شاخص در سطوح بالاتری قرار گرفته است، اما اندیکاتورها هنوز این حرکت را به طور کامل تایید نمی‌کنند. ضعف مومنتوم در کنار نزدیک شدن بسیاری از صنایع به مقاومت‌های تکنیکال، احتمال افزایش عرضه و نوسانات مقطعی را در روزهای آینده تقویت می‌کند؛ موضوعی که نشان می‌دهد رشد اخیر بازار هنوز از پشتوانه قدرتمند و فراگیر برخوردار نیست.

بازار از منظر متغیرهای بنیادی همچنان وضعیت قابل قبولی دارد، اما تداوم روند صعودی به کاهش تنش‌های سیاسی و بازگشت اعتماد سرمایه‌گذاران وابسته است. در چنین شرایطی، مسیر پیش‌روی بازار را می‌توان در قالب سه سناریوی اصلی ترسیم کرد: سناریوی نخست ادامه حرکت پرقدرت صعودی: در صورت کاهش تنش‌های سیاسی و تقویت ورود نقدینگی، شاخص کل می‌تواند از مقاومت ۵.۳۵‌میلیون واحدی عبور کرده و وارد فاز صعودی جدیدی شود. در این حالت، انتظار می‌رود اقبال به سهام بزرگ و بنیادی افزایش یافته و بازار شاهد بهبود همزمان وضعیت در شاخص کل و هموزن باشد. پیامد این سناریو برای سرمایه‌گذاران، افزایش بازدهی در سهام شاخص‌ساز و رشد تدریجی ارزش پرتفو خواهد بود.

سناریوی رنج شدن بازار: در صورت تداوم وضعیت فعلی و عدم تغییر معنادار در وضعیت متغیرهای سیاسی و نقدینگی، بازار احتمالا در محدوده‌های فعلی و بین حمایت ۴.۷۷‌میلیون واحدی و مقاومت ۵.۳۵‌میلیون واحدی نوسان خواهد کرد. در این سناریو، بازار بیشتر حالت نوسانی و انتخابی خواهد داشت و تمرکز سرمایه‌گذاران به سمت معاملات کوتاه‌مدت و نوسان‌گیری سوق پیدا می‌کند.

سناریوی سوم ادامه اصلاح در بازار: در صورت تشدید ریسک‌های سیاسی یا افزایش خروج پول، احتمال بازگشت شاخص به زیر حمایت ۴.۷۷‌میلیون واحدی وجود دارد. در این وضعیت، فشار فروش در کلیت بازار افزایش یافته و احتمال حرکت به سمت سطوح پایین‌تر تقویت می‌شود. پیامد این سناریو برای سرمایه‌گذاران، افزایش ریسک پرتفو و ضرورت مدیریت جدی‌تر ریسک و افزایش سهم دارایی‌های کم‌ریسک خواهد بود.

در نهایت، آنچه مسیر بورس را در هفته‌های آینده تعیین می‌کند، ترکیب جریان نقدینگی و وضعیت ریسک‌های سیاسی است؛ عواملی که می‌تواند به‌سرعت سناریوی غالب بازار را تغییر دهد.