راز بازدهی بیت کوین فاش شد/ چند روز طلایی سرنوشت سرمایه‌گذاری را تغییر می‌دهد

به گزارش پایگاه خبری سرمایه و بورس، بررسی عملکرد تاریخی بیت کوین نشان می‌دهد بخش قابل توجهی از بازدهی این رمزارز در تعداد محدودی از روزهای معاملاتی قدرتمند رقم خورده است؛ موضوعی که زمان‌بندی دقیق خرید و فروش را برای سرمایه‌گذاران به کاری دشوار و پرریسک تبدیل می‌کند.

بیت کوین از سال ۲۰۱۰ تاکنون دوره‌های مختلفی از رشدهای چشمگیر، ریزش‌های شدید و حرکت‌های خنثی را تجربه کرده است. داده‌های تاریخی نشان می‌دهد حتی چند روز معاملاتی می‌تواند تفاوت بزرگی در بازدهی نهایی یک سال ایجاد کند.

بخش مهمی از بازدهی بیت کوین در چند روز محدود شکل می‌گیرد

بررسی عملکرد بیت کوین در فاصله سال‌های ۲۰۱۰ تا ۲۰۲۶ نشان می‌دهد حذف تعداد محدودی از بهترین روزهای معاملاتی، می‌تواند نتیجه سرمایه‌گذاری سالانه را به شکل محسوسی تغییر دهد.

برای نمونه، بیت کوین در سال ۲۰۲۶ حدود ۹ درصد افت داشته است؛ اما اگر پنج روز برتر معاملاتی این سال از محاسبات حذف شود، میزان افت به حدود ۳۶ درصد می‌رسد.

آندره دراگوش، رئیس بخش تحقیقات Bitwise Europe، معتقد است بیت کوین بخش زیادی از زمان خود را در شرایطی کم‌تحرک یا نوسان در یک محدوده سپری می‌کند و قسمت قابل توجهی از بازدهی آن در تعداد محدودی از روزها ایجاد می‌شود.

حذف ۱۰ روز برتر می‌تواند نتیجه سالانه را معکوس کند

اهمیت این روزهای طلایی فقط به سال ۲۰۲۶ محدود نیست. در ۱۱ سال از ۱۸ سال مورد بررسی، حذف ۱۰ روز برتر معاملاتی بیت کوین می‌توانست عملکرد مثبت سالانه را به بازدهی منفی تبدیل کند.

در سال ۲۰۱۹، بازدهی بیت کوین حدود ۹۴ درصد بود، اما بدون احتساب ۱۰ روز برتر، عملکرد آن به منفی ۴۰ درصد می‌رسید. در سال ۲۰۱۱ نیز رشد خیره‌کننده ۱۴۷۴ درصدی، پس از حذف ۱۰ روز برتر به تنها ۲.۲ درصد کاهش پیدا می‌کرد.

سال‌های ۲۰۱۳ و ۲۰۱۷ شرایط متفاوتی داشتند؛ زیرا حتی با حذف ۲۰ روز برتر، عملکرد بیت کوین همچنان مثبت باقی می‌ماند. این تفاوت نشان می‌دهد در برخی دوره‌ها رشد قیمت بیشتر حاصل یک روند صعودی گسترده بوده و نه صرفاً چند جهش محدود.

چرا زمان حضور در بازار از زمان‌بندی آن مهم‌تر است؟

تمرکز بازدهی در چند روز خاص، تلاش برای خروج از بازار پیش از ریزش و بازگشت درست پیش از جهش را به استراتژی دشواری تبدیل می‌کند. سرمایه‌گذاری که برای کاهش زیان از بازار خارج می‌شود، ممکن است تنها چند روز بعد با رشد شدید قیمت روبه‌رو شود و فرصت ورود دوباره را از دست بدهد.

دراگوش بر همین اساس تأکید دارد که در سرمایه‌گذاری بیت کوین، «زمان حضور در بازار» می‌تواند اهمیت بیشتری از «زمان‌بندی بازار» داشته باشد. البته این موضوع به معنای تضمین سود نیست و بیت کوین همچنان دارایی پرنوسان و پرریسکی محسوب می‌شود.

بر اساس داده‌های تاریخی مورد اشاره او، احتمال اینکه سرمایه‌گذار پس از سه سال نگهداری بیت کوین همچنان در موقعیت زیان‌ده قرار داشته باشد، کمتر از یک درصد برآورد شده است.

نوسان شدید بیت کوین؛ خروج از بازار می‌تواند پرهزینه باشد

آدام هیمز، رئیس بخش مدیریت دارایی Tesseract Group، فوریه ۲۰۲۶ را نمونه‌ای از دشواری زمان‌بندی بازار می‌داند.

بیت کوین در پنجم فوریه حدود ۱۴ درصد سقوط کرد، اما در روز ششم فوریه نزدیک به ۱۲ درصد افزایش یافت. بنابراین سرمایه‌گذاری که در واکنش به ریزش از بازار خارج شده بود، تنها یک روز برای بازگشت به موقعیت خود فرصت داشت.

به اعتقاد هیمز، فرض اینکه سرمایه‌گذار بتواند بدون پرداخت هزینه از افت‌های بازار دور بماند و سپس به‌موقع وارد شود، بیش از حد خوش‌بینانه است؛ زیرا فاصله میان یک ریزش شدید و بازگشت قیمت ممکن است بسیار کوتاه باشد.

شدت نوسانات روزانه بیت کوین کاهش یافته است

با وجود نوسانات همچنان بالای بازار، شدت حرکت‌های روزانه بیت کوین نسبت به سال‌های ابتدایی کاهش پیدا کرده است. بهترین عملکرد یک‌روزه این رمزارز در سال ۲۰۱۰ حدود ۲۹۴ درصد و در سال ۲۰۱۱ حدود ۵۳ درصد بود، در حالی که طی چهار سال گذشته بهترین روز معاملاتی هر سال در محدوده ۹ تا ۱۲ درصد قرار داشته است.

هیمز این تغییر را به بلوغ بازار، گسترش معاملات آتی، راه‌اندازی صندوق‌های Spot ETF و افزایش حضور بیت کوین در ترازنامه شرکت‌ها نسبت می‌دهد.

در سال ۲۰۱۰، حذف پنج یا ۱۰ روز برتر می‌توانست حدود ۹۸ درصد از بازدهی احتمالی را از بین ببرد. این سهم در سال‌های اخیر کاهش یافته و طی سال‌های ۲۰۲۳ تا ۲۰۲۶ به حدود یک‌سوم رسیده است.

نقدشوندگی؛ چالش مهم سرمایه‌گذاران بزرگ بیت کوین

تمرکز حرکت‌های بزرگ قیمتی تنها برای معامله‌گران خرد اهمیت ندارد و سرمایه‌گذاران بزرگ نیز با چالش‌های خاص خود مواجه‌اند.

پل هاوارد، مدیر ارشد میز معاملات OTC شرکت Wincent، معتقد است اگرچه بازار رمزارزها به‌صورت ۲۴ ساعته فعال است، دسترسی سرمایه‌گذاران نهادی به نقدشوندگی در تمام ساعات شبانه‌روز یکسان نیست.

او به حرکت قیمت بیت کوین از محدوده ۶۳ هزار دلار به ۸۰ هزار دلار در ماه اوت اشاره کرده و گفته است همزمان با این حرکت، نقدشوندگی بازار کاهش یافته و پراکنده‌تر شده بود.

نقش معاملات OTC در سفارش‌های بزرگ بیت کوین

در چنین شرایطی، میزهای معاملات خارج از بورس یا OTC می‌توانند به سرمایه‌گذاران بزرگ کمک کنند سفارش‌های حجیم خود را با تأثیر کمتری بر قیمت بازار اجرا کنند. در بازارهای پرنوسان، اجرای نامناسب یک سفارش بزرگ می‌تواند خود به عاملی برای حرکت قیمت برخلاف موقعیت معامله‌گر تبدیل شود.

هاوارد همچنین بر اهمیت تحلیل هزینه معاملات یا Transaction Cost Analysis تأکید کرده است. این روش با بررسی معاملات انجام‌شده، میزان هزینه و کیفیت اجرای سفارش‌ها را ارزیابی می‌کند.

به گفته او، استفاده گسترده‌تر از داده و هوش مصنوعی نیز فرایند تحلیل معاملات را ساده‌تر کرده و به سرمایه‌گذاران نهادی امکان می‌دهد کیفیت اجرای سفارش‌های خود را با دقت بیشتری بررسی کنند.

چرا شکار بهترین روزهای بیت کوین دشوار است؟

داده‌های تاریخی نشان می‌دهد قسمت قابل توجهی از بازدهی بیت کوین در تعداد محدودی از روزهای قدرتمند ایجاد شده است؛ روزهایی که شناسایی آنها پیش از وقوع، تقریباً غیرممکن است.

از سوی دیگر، خروج موقت از بازار برای جلوگیری از زیان می‌تواند باعث شود سرمایه‌گذار جهش بعدی قیمت را از دست بدهد. به همین دلیل، این داده‌ها را نمی‌توان به‌عنوان سیگنال مستقیم خرید یا فروش در نظر گرفت، بلکه اهمیت مدیریت ریسک، افق سرمایه‌گذاری و انتخاب استراتژی متناسب با میزان تحمل نوسان را نشان می‌دهند.