آیا رشد بورس ادامهدار است؟ مهمترین عوامل تعیینکننده مسیر شاخص کل
شاخص کل بورس تهران با عبور تاریخی از مرز ۷ میلیون واحد، وارد مرحله تازهای از روند صعودی بازار سرمایه شد؛ رشدی که همزمان با افزایش قیمت دلار، تداوم نرخ بهره حقیقی منفی، بهبود چشمانداز سودآوری شرکتها و ورود سنگین پول حقیقی به بازار رقم خورده است. بررسی متغیرهای اثرگذار بر بازار نشان میدهد شاخص کل در کوتاهمدت همچنان میتواند تا محدوده ۷.۶ میلیون واحد از پشتوانه ارزندگی برخوردار باشد، هرچند تداوم ورود نقدینگی و وضعیت نرخ ارز نقش تعیینکنندهای در ادامه مسیر بورس خواهد داشت.
به گزارش پایگاه خبری سرمایه و بورس، شاخص کل بورس تهران با عبور تاریخی از مرز ۷ میلیون واحد، وارد مرحله تازهای از روند صعودی بازار سرمایه شد؛ رشدی که همزمان با افزایش قیمت دلار، تداوم نرخ بهره حقیقی منفی، بهبود چشمانداز سودآوری شرکتها و ورود سنگین پول حقیقی به بازار رقم خورده است. بررسی متغیرهای اثرگذار بر بازار نشان میدهد شاخص کل در کوتاهمدت همچنان میتواند تا محدوده ۷.۶ میلیون واحد از پشتوانه ارزندگی برخوردار باشد، هرچند تداوم ورود نقدینگی و وضعیت نرخ ارز نقش تعیینکنندهای در ادامه مسیر بورس خواهد داشت.
شاخص کل بورس برای نخستین بار وارد کانال ۷ میلیون واحد شد
معاملات بورس تهران در روز سهشنبه ۱۷ شهریورماه با یک رکورد تاریخی به پایان رسید. شاخص کل بورس با رشد ۲.۴۲ درصدی، برای نخستین بار در تاریخ بازار سرمایه ایران از مرز ۷ میلیون واحد عبور کرد و در سطح ۷ میلیون و ۷۴ هزار واحد ایستاد.
این چهارمین روز متوالی رشد شاخص کل بود و نشان داد موج تقاضا در بازار سهام همچنان قدرتمند است. در همین روز، شاخص هموزن نیز با افزایش ۱.۸ درصدی به یک میلیون و ۹۳۶ هزار واحد رسید و برای چهارمین روز متوالی صعود کرد.
عبور شاخص کل از ابرکانال ۷ میلیون واحدی در شرایطی اتفاق افتاده که بازار طی ماههای اخیر با سرعت قابلتوجهی سطوح تاریخی جدیدی را پشت سر گذاشته است. شاخص کل در ۲۰ اردیبهشت ۱۳۹۹ برای نخستین بار از یک میلیون واحد عبور کرد و در ۱۲ مرداد همان سال به کانال ۲ میلیون واحد رسید.
پس از آن، شاخص کل در ۳۰ فروردین ۱۴۰۴ وارد کانال ۳ میلیون واحد شد، در ۳ دی ۱۴۰۴ به ابرکانال ۴ میلیون واحد رسید و در ۲۶ خرداد ۱۴۰۵ مرز ۵ میلیون واحد را پشت سر گذاشت. تنها چند ماه بعد، در ۳۱ مردادماه، شاخص از ۶ میلیون واحد عبور کرد و حالا تنها ۱۷ روز بعد، کانال ۷ میلیون واحد نیز فتح شده است.
این سرعت در عبور از سطوح تاریخی نشاندهنده شتاب بالای حرکت صعودی بورس تهران است؛ با این حال، افزایش عدد شاخص بهتنهایی نمیتواند معیار مناسبی برای سنجش ارزندگی بازار باشد و باید متغیرهایی مانند سودآوری شرکتها، نرخ دلار، تورم، ارزش معاملات و جریان نقدینگی نیز مورد بررسی قرار گیرد.
ورود ۴ همت پول حقیقی به بورس؛ تقاضا همچنان قدرتمند است
یکی از مهمترین اتفاقات معاملات روز گذشته، ورود سنگین سرمایهگذاران حقیقی به بازار سهام بود. ارزش معاملات خرد بازار سهام به حوالی ۴۵ هزار میلیارد تومان رسید و حدود ۴ هزار و ۱۵۰ میلیارد تومان پول حقیقی وارد گردونه معاملات سهام شد.
ترکیب رشد بیش از ۲ درصدی شاخص کل، افزایش قابلتوجه ارزش معاملات و ورود بیش از ۴ همت نقدینگی حقیقی، تصویری از قدرت تقاضا در بورس تهران ارائه میدهد. این موضوع در کنار رشد شاخص هموزن اهمیت بیشتری پیدا میکند؛ چراکه رشد همزمان این شاخص نشان میدهد صعود بازار تنها به چند سهم بزرگ و شاخصساز محدود نشده است.
در صورتی که ورود پول حقیقی و ارزش معاملات خرد در روزهای آینده نیز در سطوح بالا باقی بماند، نقدینگی میتواند همچنان یکی از مهمترین موتورهای رشد بازار سهام باشد. در مقابل، کاهش ارزش معاملات یا تغییر جهت جریان پول حقیقی میتواند نخستین نشانه از افزایش احتیاط معاملهگران باشد.
چرا شاخص بورس همچنان ظرفیت رشد دارد؟
افزایش قیمت دلار، تداوم نرخ بهره حقیقی منفی و بهبود چشمانداز سودآوری شرکتها از مهمترین عواملی هستند که میتوانند ارزش منصفانه سهام را همزمان با رشد شاخص کل افزایش دهند.
در شرایطی که نرخ ارز در سطوح بالاتری قرار گرفته، درآمد و سودآوری بخش قابلتوجهی از شرکتهای بورسی، بهویژه شرکتهای صادراتمحور، میتواند تحت تأثیر قرار گیرد. از سوی دیگر، منفی بودن نرخ بهره حقیقی باعث میشود بخشی از سرمایهگذاران همچنان بازار سهام را در مقایسه با گزینههای رقیب جذاب ارزیابی کنند.
برآوردهای موجود نشان میدهد شاخص کل بورس در کوتاهمدت تا محدوده ۷.۶ میلیون واحد میتواند همچنان از پشتوانه ارزندگی برخوردار باشد. البته رسیدن به این سطح به معنای رشد قطعی بازار نیست و عواملی مانند نرخ ارز، انتظارات تورمی، سیاستهای پولی و مالی و وضعیت سودآوری شرکتها میتوانند مسیر شاخص را تغییر دهند.
حباب منفی صندوقهای اهرمی زیر ذرهبین سازمان بورس
در کنار رکوردشکنی شاخصهای بورس، وضعیت صندوقهای اهرمی نیز به یکی از موضوعات مورد توجه فعالان بازار سرمایه تبدیل شده است. شنیدهها حاکی از آن است که سازمان بورس به مدیران صندوقهای اهرمی درباره ضرورت کاهش حباب منفی واحدهای این صندوقها هشدار داده است.
بر اساس این گزارشها، در صورت انجام نشدن اقدامات لازم برای کاهش فاصله قیمت تابلو و ارزش خالص داراییها یا NAV، موضوع کارمزد صندوقها مورد بازنگری قرار خواهد گرفت. همچنین گفته شده در صورت تداوم این شرایط، درخواستهای مرتبط با افزایش ظرفیت و فعالیت صندوقهای اهرمی نیز با محدودیتهایی مواجه خواهد شد.
اهمیت این موضوع از آنجا ناشی میشود که برخی صندوقهای اهرمی طی ماههای اخیر با فاصله قابلتوجهی نسبت به NAV معامله شدهاند. این اختلاف قیمت میتواند نشاندهنده وجود حباب منفی و کاهش جذابیت برخی واحدهای صندوق برای سرمایهگذاران باشد.
چرا صندوقهای اهرمی با حباب منفی معامله میشوند؟
یکی از عوامل مؤثر بر این وضعیت را میتوان در ساختار کارمزدی صندوقهای اهرمی جستوجو کرد. کارمزد مدیریت این صندوقها حدود ۱.۵ درصد ارزش کل سهام موجود در پرتفوی در نظر گرفته میشود و این کارمزد برای واحدهای ممتاز و عادی نیز محاسبه میشود.
در چنین شرایطی، کاهش ارزش داراییهای صندوق الزاماً برای مدیر صندوق جذابیت اقتصادی ندارد؛ زیرا کوچکتر شدن اندازه صندوق میتواند درآمد حاصل از کارمزد مدیریت را کاهش دهد.
از سوی دیگر، یکی از راهکارهای احتمالی برای کاهش فاصله قیمت تابلو با NAV میتواند فروش بخشی از داراییهای صندوق و استفاده از منابع حاصل برای خرید واحدهای ممتاز از بازار باشد. با این حال، اجرای چنین سیاستی میتواند اندازه صندوق را کاهش دهد و در ادامه بر امکان صدور واحدهای جدید اثر بگذارد.
همین تضاد منافع احتمالی باعث شده موضوع حباب منفی صندوقهای اهرمی به یکی از مسائل مهم ساختاری این بخش از بازار سرمایه تبدیل شود و حالا سیاستگذار نیز توجه بیشتری به آن نشان دهد.
اوراق سلف سکه از ۱۸ شهریور وارد بورس کالا میشود
در کنار تحولات بورس تهران، بانک مرکزی نیز از یک ابزار مالی جدید برای سرمایهگذاری در سکه رونمایی کرده است. از روز چهارشنبه ۱۸ شهریورماه، عرضه اوراق سلف موازی استاندارد تمام سکه از طریق بورس کالای ایران آغاز میشود.
در مرحله نخست این طرح، ۱۰۰ هزار قطعه سکه تمام بهار آزادی با سررسید سهماهه در قالب اوراق سلف موازی عرضه خواهد شد. سرمایهگذاران میتوانند این اوراق را بر مبنای قیمت کشفشده سکه در زمان انتشار خریداری کنند و در صورت تمایل، پیش از سررسید نیز آنها را با قیمت روز بازار به فروش برسانند.
دارندگان اوراق در زمان سررسید دو گزینه خواهند داشت؛ دریافت فیزیکی سکه یا استفاده از سازوکار بازدهی ۷ درصدی تعیینشده برای اوراق.
ورود اوراق سلف موازی سکه میتواند گزینه جدیدی را در اختیار سرمایهگذاران علاقهمند به طلا قرار دهد و بخشی از نقدینگی موجود در بازار داراییها را به یک ابزار مالی رسمی و قابل معامله منتقل کند.
آیا شاخص بورس به ۷.۶ میلیون واحد میرسد؟
اکنون مهمترین پرسش فعالان بازار این است که آیا شاخص کل بورس میتواند روند صعودی خود را پس از عبور از ۷ میلیون واحد ادامه دهد یا بازار وارد مرحله شناسایی سود خواهد شد.
در شرایط فعلی، رشد قیمت دلار، نرخ بهره حقیقی منفی، بهبود چشمانداز سودآوری شرکتها، افزایش ارزش معاملات و ورود پول حقیقی، همچنان از مهمترین عوامل حمایتی بازار هستند. در صورت تداوم این متغیرها، محدوده ۷.۶ میلیون واحد میتواند بهعنوان یکی از سطوح مورد توجه بازار در کوتاهمدت مطرح باشد.
با این حال، رشد سریع شاخص در هفتههای اخیر احتمال افزایش عرضه و شناسایی سود توسط معاملهگران را نیز بیشتر میکند. بنابراین برای ارزیابی ادامه مسیر بورس، صرفاً دنبال کردن عدد شاخص کافی نیست و باید رفتار پول حقیقی، ارزش معاملات، نرخ دلار و گزارشهای سودآوری شرکتها نیز بهصورت همزمان بررسی شود.
بورس تهران در آستانه یک مرحله جدید
عبور شاخص کل از ۷ میلیون واحد را میتوان یکی از مهمترین نقاط عطف بازار سرمایه در سال جاری دانست. رشد همزمان شاخص کل و هموزن، ورود بیش از ۴ همت پول حقیقی و رسیدن ارزش معاملات خرد به حدود ۴۵ همت نشان میدهد موج تقاضا همچنان در بازار قدرتمند است.
در طرف مقابل، افزایش حساسیت سیاستگذار نسبت به حباب منفی صندوقهای اهرمی و راهاندازی اوراق سلف موازی سکه نشان میدهد ساختار ابزارهای مالی بازار سرمایه نیز در حال تغییر است.
در نهایت، مسیر آینده بورس تهران بیش از هر چیز به تداوم ورود نقدینگی، روند قیمت دلار، انتظارات تورمی، نرخ بهره و چشمانداز سودآوری شرکتهای بورسی وابسته خواهد بود. عبور شاخص کل از ۷ میلیون واحد بنابراین میتواند نه پایان یک روند صعودی، بلکه آغاز مرحلهای تازه باشد؛ مرحلهای که در آن توان بازار برای تثبیت سطوح تاریخی جدید و عبور از محدوده ۷.۶ میلیون واحد محک زده خواهد شد.
برچسب ها :بازار سرمایه ، بازار سهام ، بورس ، بورس تهران ، شاخص کل بورس
- نظرات ارسال شده توسط شما، پس از تایید توسط مدیران سایت منتشر خواهد شد.
- نظراتی که حاوی تهمت یا افترا باشد منتشر نخواهد شد.
- نظراتی که به غیر از زبان فارسی یا غیر مرتبط با خبر باشد منتشر نخواهد شد.
ارسال نظر شما
مجموع نظرات : 0 در انتظار بررسی : 0 انتشار یافته : ۰