گزارش های ناامیدکننده شرکت های بورس و فرابورس
به گزارش پایگاه خبری سرمایه و بورس، صورت‌های مالی زمستان ۱۴۰۳ برخلاف انتظارات خوش‌بینانه فعالان بازار، نتوانستند عملکردی قابل‌قبول از خود به نمایش بگذارند. این گزارش‌ها نه‌تنها باعث رشد بورس نشدند، بلکه به عامل بازدارنده‌ای در برابر شکل‌گیری موج‌های صعودی در ابتدای سال تبدیل شدند. به‌رغم پیش‌بینی جهش سودآوری در گروه‌هایی نظیر فلزات، پتروشیمی و شرکت‌های صادرات‌محور، سود عملیاتی و خالص بسیاری از شرکت‌ها در زمستان نه‌تنها افزایش نیافت، بلکه حتی نسبت به پاییز نیز کاهش یافت.
بازتاب گزارش‌های ناامیدکننده زمستان در فضای بازار
با انتشار این صورت‌های مالی، شاخص‌ها متوقف شدند، ارزش معاملات کاهش یافت و بازار از یک مسیر رشد پرشتاب وارد فاز تردید و احتیاط شد. این واکنش، بار دیگر نقش تعیین‌کننده انتظارات روانی در مسیر بورس تهران را برجسته کرد. تحلیلگران معتقدند بازار سرمایه در سال‌هایی که امیدهای تورمی در آن بالا می‌گیرد، نسبت به گزارش‌های فصلی واکنش‌هایی فراتر از صرف اعداد و ارقام نشان می‌دهد. از این‌رو، ناکامی زمستان به بازتعریف انتظارات و موکول‌شدن اعتماد به فصل بعدی منجر شد.
امید به احیای روند با تکیه بر گزارش‌های ماهانه
با این حال، گزارش‌های فروش فروردین و اردیبهشت ۱۴۰۴، روزنه‌هایی از امید را باز کرده‌اند. فروش ریالی بالاتر در بسیاری از شرکت‌های معدنی، فلزی و پتروشیمی، و همچنین نشانه‌هایی از تثبیت نرخ ارز برای صادرکنندگان، موجب تعدیل فضای ناامیدانه بازار شده‌است. با این وجود، بازار صرف رشد فروش ماهانه را کافی نمی‌داند؛ آنچه اهمیت دارد، ترجمه این فروش‌ها به سود عملیاتی و سود خالص است. بازار حالا چشم به گزارش‌های سه‌ماهه بهار دوخته تا سرنوشت اعتماد از‌دست‌رفته را تعیین کند.
نگرانی‌ها و خوش‌بینی‌ها در کنار هم
برخی تحلیلگران کاهش سود زمستان را ناشی از ترکیب چند عامل می‌دانند: افت نرخ ارز، فشارهای بودجه‌ای دولت در ماه‌های پایانی سال، و افزایش هزینه‌ها از جمله نرخ خوراک و سوخت صنایع. از نگاه آنان، تعدیل این عوامل در بهار می‌تواند به بهبود صورت‌های مالی میان‌دوره‌ای منجر شود. در سوی مقابل اما گروهی دیگر با احتیاط به داده‌های فروش می‌نگرند و معتقدند که بدون بهبود واقعی تقاضا و بازگشت حاشیه سود، رشد درآمدها صرفاً اسمی و ناشی از نوسان قیمت‌ها خواهد بود، نه تغییر ساختاری.
بانک آینده منحل می شود؟ / نگاهی به پیامدهای احتمالی یک بحران بانکی
رشد ۷ درصدی فروش ماهانه چادرملو
نقش متغیرهای غیربنیادی و سیاست‌های کلان
بازار علاوه بر متغیرهای بنیادی، از تحولات غیربنیادی نیز تأثیر می‌پذیرد. شرایط ژئوپلیتیک، سیاست‌های ارزی بانک مرکزی، روند مولدسازی دارایی‌ها و تصمیمات بودجه‌ای از جمله عواملی هستند که همچنان در تعیین مسیر آینده بورس نقش دارند. در سال ۱۴۰۳، کاهش نرخ بهره بین‌بانکی و توقف رشد پایه پولی تا حدی به ایجاد ثبات کمک کرد، اما تا زمانی که این عوامل به شکل پیوسته و مشخص ادامه نیابند، سیگنال قطعی برای آغاز یک روند صعودی از سوی اقتصاد کلان صادر نخواهد شد.
آزمونی سرنوشت‌ساز برای قیمت‌ها و ذهنیت بازار
بازار سرمایه اکنون در وضعیت «انتظار آگاهانه» قرار دارد. فعالان بازار نه کاملاً بدبین هستند و نه خوشبین مطلق. تجربه زمستان گذشته به آنان نشان داده که اعتماد بدون پشتوانه سودآوری دوام ندارد. حالا چشم‌ها به صورت‌های مالی بهار دوخته شده تا نشانه‌هایی از بازگشت حاشیه سود، رشد واقعی و احیای ذهنیت مثبت در میان فعالان را ارائه دهد. اگر این انتظارات در تابستان نیز بی‌پاسخ بماند، امکان ورود به یک فاز رکود گسترده‌تر وجود دارد. اما اگر بهار بتواند انتظارات را تا حدی ترمیم کند، می‌توان امیدوار بود که نیمه دوم سال با موجی تازه از اطمینان و رشد آغاز شود.
