رشد بورس در شرایط جنگ/ چرا سرمایه‌گذاران از بازار سهام خارج نشدند؟

به گزارش سرمایه و بورس، شاخص بورس تهران در شرایطی از مرز ۷ میلیون واحد عبور کرده که بازار سرمایه همچنان با ریسک‌های ناشی از جنگ، تنش مستقیم با آمریکا و ابهام‌های سیاسی و اقتصادی مواجه است. در چنین فضایی، انتظار اولیه بسیاری از فعالان بازار، افزایش فشار فروش و خروج سرمایه از بورس بود؛ با این حال، روند معاملات خلاف این انتظار پیش رفته است.

کارشناسان معتقدند ترکیب انتظارات تورمی، رشد نرخ ارز، عقب‌ماندگی بورس از بازارهای رقیب و بهبود وضعیت تولید و فروش شرکت‌ها، مهم‌ترین عواملی هستند که در شرایط فعلی از بازار سهام حمایت می‌کنند.

چرا بورس با وجود جنگ صعودی شد؟

عظیم ثابت، کارشناس بازار سرمایه، با اشاره به روند اخیر بورس معتقد است بازار سهام پس از چند سال عقب‌ماندگی نسبت به سایر بازارهای دارایی، اکنون در مسیر جبران این فاصله قرار گرفته است.

به گفته ثابت، یکی از مهم‌ترین دلایل رشد فعلی بورس، افزایش انتظارات تورمی و به‌ویژه تورم کالایی است. در شرایطی که سرمایه‌گذاران انتظار افزایش سطح عمومی قیمت‌ها را دارند، دارایی‌های مالی و سهام شرکت‌ها می‌توانند جذابیت بیشتری پیدا کنند.

عقب‌ماندگی بورس از بازارهای رقیب

بازار سرمایه از سال ۱۳۹۹ و پس از اصلاح سنگین قیمت‌ها، رشد متناسبی با برخی بازارهای رقیب نداشته است. همین عقب‌ماندگی باعث شده در شرایط فعلی، بخشی از سرمایه‌گذاران سهام را به‌عنوان بازاری با ظرفیت رشد بیشتر مورد توجه قرار دهند.

ثابت معتقد است فاصله‌ای که طی سال‌های گذشته میان بورس و سایر بازارهای دارایی ایجاد شده، یکی از عوامل مهم در افزایش تقاضای فعلی است.

رشد دلار به کمک بورس آمد

افزایش نرخ دلار آزاد و نیمایی نیز از دیگر عواملی است که به گفته این کارشناس اقتصادی، می‌تواند از بازار سهام حمایت کند.

افزایش نرخ ارز به‌ویژه برای شرکت‌های صادرات‌محور اهمیت دارد؛ زیرا رشد نرخ تسعیر ارز می‌تواند درآمد و سودآوری ریالی این شرکت‌ها را افزایش دهد. از همین رو، در شرایطی که چشم‌انداز نرخ ارز صعودی باشد، بخشی از بازار سهام نیز از این روند تأثیر می‌گیرد.

ثابت در همین زمینه تأکید کرده است که وقتی دلار افزایش پیدا می‌کند، بازار سرمایه نیز می‌تواند متناسب با آن حرکت کند.

گزارش‌های شرکت‌ها سیگنال مثبت دادند

یکی دیگر از عواملی که در رشد اخیر بورس مورد توجه قرار گرفته، عملکرد شرکت‌های بورسی است. گزارش‌های سه‌ماهه و ماهانه شرکت‌ها نشان می‌دهد روند تولید و فروش بسیاری از بنگاه‌ها در فضای تورمی همچنان مناسب بوده است.

به اعتقاد ثابت، بررسی این گزارش‌ها نشان می‌دهد رشد قیمت‌ها در اقتصاد تنها به افزایش ارزش اسمی دارایی‌ها محدود نشده و عملکرد عملیاتی برخی شرکت‌ها نیز شرایط مناسبی داشته است.

آیا بورس دوباره وارد حباب شده است؟

با وجود رشد قابل توجه شاخص بورس، عظیم ثابت معتقد است شرایط فعلی بازار با وضعیت ویژه سال ۱۳۹۹ تفاوت دارد.

به گفته او، ارزش بازار در حال حاضر حدود یک هزار میلیارد دلار است و نسبت قیمت به سود متوسط بازار نیز در شرایط غیرعادی قرار ندارد. همچنین نرخ بهره افزایش قابل توجهی نداشته و سایر بازارها نیز جذابیت گذشته را برای سرمایه‌گذاران ندارند.

مجموع این عوامل باعث شده از نگاه این کارشناس، بورس همچنان ظرفیت جذب منابع سرگردان و سرمایه‌های مردم را داشته باشد.

پیش‌بینی آینده بورس در سال جاری

ثابت درباره چشم‌انداز بازار سرمایه در ادامه سال اعلام کرده است که در صورت نبود اتفاق غیرمترقبه سیاسی، ترکیب انتظارات تورمی، گزارش‌های مطلوب شرکت‌ها و احتمال افزایش نرخ ارز می‌تواند زمینه رشد بورس را فراهم کند.

او معتقد است بازار سرمایه در چنین شرایطی می‌تواند سال خوبی را پشت سر بگذارد؛ با این حال، این پیش‌بینی به معنای رشد یکپارچه و بدون وقفه همه سهم‌ها نیست.

اصلاح بورس در راه است؟

این کارشناس بازار سرمایه تأکید کرده است که حتی در صورت ادامه روند صعودی بازار، اصلاح قیمت‌ها امری طبیعی خواهد بود. در مقاطعی ممکن است سرمایه‌گذاران اقدام به شناسایی سود کنند، سهام میان گروه‌های مختلف دست‌به‌دست شود و شاخص نیز وارد دوره‌های اصلاحی شود.

بنابراین رشد شاخص بورس به معنای صعود مداوم و بدون نوسان نیست و سرمایه‌گذاران باید احتمال اصلاح‌های مقطعی را در روند کلی بازار در نظر داشته باشند.

دولت به دنبال تأمین مالی از بورس است

یکی دیگر از موضوعاتی که می‌تواند بر آینده بازار سرمایه اثرگذار باشد، سیاست دولت در استفاده از ظرفیت بورس برای تأمین مالی است.

به گفته ثابت، دولت تمایل دارد بازار سرمایه به محلی برای تأمین مالی پروژه‌های بزرگ تبدیل شود و منابع جذب‌شده از بازار به سمت تولید، اشتغال و تأمین مالی شرکت‌های بزرگ هدایت شود.

در صورت تحقق این هدف، بورس علاوه بر نقش سنتی خود در معاملات سهام، می‌تواند نقش پررنگ‌تری در تأمین مالی اقتصاد و پروژه‌های بزرگ ایفا کند.

آیا رشد بورس ادامه دارد؟

عبور شاخص بورس تهران از ۷ میلیون واحد در شرایطی رخ داده که ریسک‌های سیاسی و اقتصادی همچنان در سطح بالایی قرار دارند. با این حال، از نگاه کارشناسی، عواملی مانند انتظارات تورمی، رشد نرخ ارز، بهبود گزارش‌های شرکت‌ها و عقب‌ماندگی تاریخی بورس از بازارهای رقیب، زمینه رشد فعلی را فراهم کرده‌اند.

چشم‌انداز بورس در ادامه سال نیز به شدت به تحولات سیاسی، مسیر نرخ ارز، عملکرد شرکت‌ها و جریان ورود و خروج نقدینگی وابسته خواهد بود. در صورت نبود شوک سیاسی جدید و تداوم متغیرهای حمایتی، بازار سهام همچنان می‌تواند یکی از گزینه‌های مهم سرمایه‌گذاری و جذب منابع سرگردان باشد؛ هرچند اصلاح‌های مقطعی در این مسیر کاملاً محتمل است.